Segundo analistas ouvidos pela BBC News Brasil, os fundamentos econômicos do país não apontam para um dólar acima de R$ 6.
Para eles, o enfraquecimento da moeda brasileira reflete a saída de investidores do Brasil devido ao aumento da percepção de risco sobre a capacidade do governo de honrar suas dívidas no futuro.
Segundo projeções do mercado financeiros colhidas semanalmente pelo Banco Central, a previsão é que a dívida líquida do setor público suba de cerca de 63% do PIB neste ano para 74% do PIB em 2027.
O novo cenário tem sido fortemente explorado pela oposição.
"Dólar fecha o dia em cotação de valor recorde de R$ 6,26. A política econômica de Lula 3 segue os passos do governo Dilma. Vão quebrar o país. Precisamos agir", escreveu em suas redes sociais a senadora Damares Alves (Republicanos/DF), na semana passada.
Os economistas entrevistados reconhecem que o desafio fiscal é complexo e anterior à atual gestão, mas dizem que Lula tomou decisões erradas na administração das contas públicas que deixam o governo em situação desconfortável para os dois próximos anos.
Para Nelson Marconi, professor da Escola de Administração de Empresas de São Paulo da Fundação Getulio Vargas (FGV Eaesp), um dos erros foi deixar de realizar o ajuste fiscal no início do governo, para colher depois os efeitos positivos das contas equilibradas, como feito na primeira gestão Lula (2003 a 2006).
Ao invés disso, ressalta, foi apresentado apenas agora um pacote de corte de gastos, que acabou repercutindo mal devido ao anúncio simultâneo do aumento da isenção de Imposto de Renda para ganhos mensais de até R$ 5 mil.
"Fizeram um anúncio completamente errado desse pacote fiscal. Estava todo mundo esperando um pacote de contenção de gastos e o governo vem anunciar uma isenção de impostos", reforça.
Na visão de Claudia Moreno, economista do C6 Bank, o cenário ficou mais difícil para o governo porque a demora em adotar medidas de contenção de gastos aumentou o custo de um ajuste fiscal agora, após a disparada do dólar.
"O câmbio nesse patamar mais alto atrapalha o trabalho do Banco Central [de conter a inflação] e vai demandar juros mais altos", afirma.
"Com isso, você também tem uma dinâmica da dívida pior [pois juros mais altos impactam na correção da dívida]. Então, querendo ou não, o ajuste fiscal necessário acaba sendo maior do que era antes, num patamar de juros mais baixo", ressalta.
Para o cientista político Creomar de Souza, fundador da consultoria política Dharma, o governo Lula perdeu tempo ao não implementar mais cedo um ajuste nas contas públicas — e talvez agora esteja tarde para reverter isso.
"O cenário hoje me parece muito complexo. Do ponto de vista político, 2025 era a hora de pôr o pé no freio e fazer um exercício muito robusto de contenção, para que, no fim de 2025, o governo tivesse um arranjo em que pudesse fazer um exercício muito robusto de expansão em 2026", afirma.
"Vamos lembrar que Bolsonaro jogou um caminhão de dinheiro no último ano de governo. Mas, do jeito que a coisa vai, talvez o governo Lula não tenha essa possibilidade", compara.
O "caminhão de dinheiro" citado por Souza foi a chamada PEC das bondades, uma alteração da Constituição aprovada pelo Congresso que permitiu ao governo de Jair Bolsonaro elevar as despesas em 2022 em R$ 41 bilhões com benefícios sociais, driblando restrições eleitorais. Em agosto desse ano, o Supremo Tribunal Federal considerou essa PEC inconstitucional.
"Talvez o Lula não consiga expandir os gastos em 2026 porque tem tanto mau humor [de alguns setores com o governo], tanta irritabilidade, que em parte é derivada desse processo de polarização que a gente vive, mas tem também o fato de que o governo dá motivo. E esse parece ser um elemento chave pra gente entender esse fim de ano", analisa Souza.
Como Lula iniciou governo ampliando gastos
Após Bolsonaro encerrar seu governo com a PEC das Bondades, Lula começou o seu com a PEC da Transição, que permitiu subir as despesas acima do antigo teto de gastos em R$ 145 bilhões, com objetivo de ampliar o valor do Bolsa Família e retomar políticas públicas que tiveram despesas contidas na gestão anterior, como o programa Farmácia Popular.
Além disso, a PEC deu espaço para Lula retomar a política de correção do salário mínimo acima da inflação, após anos de reajuste real zero.
O ganho real do mínimo é considerado fundamental pela gestão petista para melhorar a renda dos mais pobres. A medida, porém, tem forte impacto nas contas públicas, já que despesas relevantes como aposentadorias do INSS e o Benefício de Prestação Continuada (BPC) são atrelados ao mínimo.
Para Claudia Moreno, do C6 Bank, esse foi um dos erros do governo que contribuíram para a perda de confiança na política fiscal nesses dois primeiros anos.
Uma das medidas do novo pacote fiscal da Fazenda foi justamente conter o reajuste do mínimo.
Segundo as novas regras aprovadas no Congresso, ele vai continuar sendo reajustado acima da inflação, mas o ganho real não poderá mais passar de 2,5%, que é o limite geral para aumento de despesas estabelecido pelo Arcabouço Fiscal (regra que substituiu o Teto de Gastos, adotado no governo Michel Temer).
A mudança foi avaliada positiva por economistas preocupados com o equilíbrio das contas públicas, mas, ainda assim, foi considerada insuficiente.
Samuel Pessôa, pesquisador do Ibre-FGV (Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas), ressalta que despesas atreladas ao mínimo não crescem apenas pelo reajuste do seu valor, mas também pelo aumento do número de benefícios, devido ao envelhecimento da população.
Por isso, mesmo com o teto de 2,5% de ganho real, essas despesas vão continuar subindo mais rapidamente que outros gastos, pressionando o endividamento público.
Mariana Schreiber - Da BBC News Brasil em Brasília/Caminho Político
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